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EOS的稳定币EUSD为什么难以持续运行?bitUSD对比[email protected]巨蟹@石墨烯区块链

巨蟹:为什么说BM设计的基于EOS的稳定币难以持续运行

刚刚,BM发布了他的新稳定币设计:

https://medium.com/@bytemaster/high-liquidity-price-pegged-token-algorithm-d86d71188162 

文中BM首先反思了bitUSD,在他看来,bitUSD主要的问题是流动性不好,所以,他基于EOS设计新的稳定币(姑且叫做EUSD),首要考虑的也是如何解决流动性的问题。

与bitUSD一样,EUSD同样是通过抵押资产产生,只不过bitUSD的产生是抵押BTS,而EUSD的产生是基于抵押EOS,同样,这两种稳定币都是空方向多方提供的服务。

不同点在于:

bitUSD是人人可发行,人人可持有自己债仓,而EUSD的设计中,只有系统维护的一个全局债仓,这个债仓与Bancor 连接器直接关联,并且通过Bancor连接器向市场提供流动性。

不仅如此,系统还基于喂价信息,对Bancor连接器中的EOS和EUSD余额进行管理,从而保证Bancor连接器提供的流动性的价格与市场一致,而这也正是保证EUSD锚定的基本逻辑。

BM还为EUSD设计了另外一种资产MMS,简单来说,有点像MKR,是为了给为稳定币做出贡献的人提供收益用的。

先看看EUSD的基本逻辑。

如上图,系统债仓设定的初始抵押率是400%,按此抵押率产生的EUSD和25%的抵押物EOS被放入Bancor连接器,这个连接器按照Bancor协议为市场提供EUSD流动性,价格也根据Bancor协议改变。

下面这段原文中的代码就是EUSD的锚定逻辑,简单地说,就是比较Bancor连接器中的SPOT价格与喂价,同时根据抵押率情况,采取增发或销毁EUSD,在excess collateral与连接器间转移EOS的措施来改变SPOT价格,使之与喂价一致。

但这段代码本身有一处问题。如标红处所示,“发行新EUSD到连接器”和“将excess EOS转移至连接器”这两种操作引起的SPOT价格变化一定是相反的,不可能都引起SPOT价格降低,我的判断是BM把标红处移动EOS的方向搞反了,应该按注释修改。

RR = Reserve Ratio = 4x
TC = Total Collateral and Excess Collateral
TUSD = Total USD in connector and Circulation
SPOT = Spot Price = ratio of Bancor connector balances
FEED = the feed price with allowed tolerance
if( SPOT > FEED ) 
   if( TC > TUSD * RR * SPOT )
      then gradually issue new USD to connector (lowering SPOT)
   else if ( TC < TUSD * RR * SPOT )
      then gradually move excess EOS into connector (lowering SPOT) ## 应改为 then gradually move EOS from connector to excess (lowering SPOT)
else if( SPOT < FEED )
   if( excess collateral )
       then gradually buy USD using excess collateral
            and destroy it (raising SPOT)
   else do nothing

这只是个很容易修改的小问题,真正的问题在于:

Bancor协议能被BM这么随心所欲地使用吗?

Bancor协议是一种确定发行资产的价格的协议,当一种新资产是基于抵押另一种旧资产发行的时候,那么根据一个确定的抵押率和新资产供应量,Bancor协议可以确定一个新资产价格,以这种价格向市场出售或回购新资产,Bancor协议可以保证,只要按照协议产生的价格来交易,那么资产发行主体(通常是一个智能合约)就可以使自身资产池中的两种资产一直保持固定的抵押率,而且,由设置的交易价差还可以盈利。

但Bancor协议的一个要点是,主体交易价格只由设定的抵押率和新资产供应量决定,不受其它因素影响。

而在EUSD的逻辑里,不但没有一个固定的EOS和EUSD的抵押率(Bancor意义的固定抵押率是指1EUSD=CW*1EOS,CW固定),而且又引入了新的影响价格的因素,那就是Bancor连接器中的EOS资产还随时可以增减,增减只为影响SPOT价格。

这就破坏了Bancor协议的基本条件,其结果是,资产发行主体根本无法保证通过交易保持收支平衡。由于市场上攻击者常有,亏损是高概率事件。

还有,单独一个全局债仓的设置也缺乏足够缓冲,使得黑天鹅事件发生的概率变高。

总之,这样的一个系统是难以持续运行的。

石墨烯生态项目一览

交易所:BitShares、OpenLedger、GDEX、GTS、CYBEX、DEEX、YIBIT、AZEX

基础协议:EOS、NULS、everiToken、gravity protocol

钱包:鼓鼓钱包、Token++、BTS++

内容与版权:steem、YOYOW、DECENT、MUSE

金融服务类:Finchain、DasCoin、Payger、Karma

数据经济:GXChain

大发棋牌APP下载类:peerplays

物联网:μNEST

人工智能/数据共享:BOTTOS

预测:SEER

社交通讯:Crypviser

体育娱乐:SCORUM

区块链解决方案:OracleChain、ARK

教育类:DEIP、脑海链

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